# FG2701 席位资金分析报告（2026-07-20 → 2026-07-24）

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## 席位分类

| 分类 | 席位 |
|------|------|
| 家人（散户） | 东方财富、徽商期货、方正中期、中信建投、平安期货 |
| 大户（产业/套保） | 永安期货、中信期货、国泰君安、海通期货、华泰期货、高盛期货、乾坤期货、摩根大通、中粮期货 |
| 噪音（忽略） | 东证期货 |
| 其他 | 未归入以上三类的席位 |

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## 一、家人席位动向（散户情绪）

| 日期 | 多单增减 | 空单增减 | 当日净多 |
|------|---------|---------|----------|
| 07-20 | +0.08万 | +0.61万 | -0.53万 |
| 07-21 | +0.06万 | 0.00万 | +0.06万 |
| 07-22 | +0.20万 | +0.45万 | -0.25万 |
| 07-23 | +0.10万 | -0.22万 | +0.32万 |
| 07-24 | -0.02万 | -0.18万 | +0.16万 |

**核心结论：家人席位多空双增，但空单增幅更大，整体略偏空。**

- 5 日累计加多 **+0.43 万**，加空 **+0.65 万**，净多变化 **-0.23 万**。
- 前半周（07-20、07-22）偏空，后半周（07-23、07-24）偏多，方向摇摆不定。
- **07-20（周一）是家人加空最多的一天**：+0.61 万，全部来自中信建投单日加空 **+0.56 万**。中信建投空单从 0.80 万跳升至 1.50 万（07-22 最高点），后半周又回落到 1.07 万。这不是散户行为，更像是中信建投自营或大户借道这个席位做空了远月，因为散户不太可能一天加 5600 手空单。
- 方正中期是家人中多单最大的席位（1.03→1.03→1.08→1.03→1.06 万），5 日几乎未变，方向中性。
- 东方财富和平安期货持仓量极小（0.3 万级别），纯散户参与度极低。

**定性：FG2701 远月合约家人席位参与度低，且中信建投的"家人"分类在此合约上可能失真——其 07-20 单日加空 0.56 万的行为更像是大户级的操作。**

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## 二、大户席位动向（产业/套保资金）

| 日期 | 多单增减 | 空单增减 | 当日净多 |
|------|---------|---------|----------|
| 07-20 | +0.15万 | +0.27万 | -0.12万 |
| 07-21 | -0.76万 | 0.00万 | -0.76万 |
| 07-22 | -0.25万 | -0.28万 | +0.03万 |
| 07-23 | -0.24万 | +0.68万 | -0.92万 |
| 07-24 | +0.12万 | -0.16万 | +0.28万 |

**核心结论：大户显著偏空，是三个合约中大户方向最明确的空头。**

- 5 日累计减多 **-0.97 万**，加空 **+0.51 万**，净多变化 **-1.48 万**。
- 5 天中有 3 天净空，且 07-21（-0.76 万）和 07-23（-0.92 万）两天的净空量级明显大于另外三天的波动幅度。
- 与 FG2609（大户净多 +12.28 万）和 FG2611（大户净多 -0.43 万）形成渐进式对比：**越远的合约，大户越偏空**。

### 关键大户席位拆解

**国泰君安——FG2701 的"超级空头"：**

| 指标 | 07-20 | 07-21 | 07-22 | 07-23 | 07-24 |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|
| 多单 | 1.40万 | 1.43万 | 1.50万 | 1.32万 | 1.39万 |
| 空单 | **4.42万** | — | 4.15万 | **4.46万** | **4.54万** |

国泰君安的空单（4.54 万）是它多单（1.39 万）的 **3.3 倍**，占大户空单总量的近 50%，占全市场空单的约 30%。在 FG2701 这个流动性远不如主连的远月合约上，单一席位持有如此庞大的空头敞口，非常不寻常。

这个席位在三个合约上的行为完全不同：
- FG2609：空单 18.81 → 17.47 万（减空 -1.34 万），**偏多**
- FG2611：多空双向，方向模糊
- FG2701：空单 4.42 → 4.54 万（加空 +0.12 万），**坚定偏空**

**这很可能不是同一类资金在操作三个合约**。FG2701 的国泰君安空头大概率是产业套保盘——玻璃企业锁定明年 1 月的卖出价格。

**高盛期货——锁仓不动：**

高盛空单全周维持在 1.70-1.71 万，几乎零变动。对比 FG2609 上高盛大幅减空 4.12 万、FG2611 上加空 0.96 万，FG2701 上的高盛选择了按兵不动。

**华泰期货多单持续缩水：**

华泰多单从 07-20 的 1.63 万 → 07-21 的 0.92 万（-0.71 万）→ 07-22/23/24 维持 0.87-0.91 万。华泰曾是 FG2701 上最大的多头，但 07-21 一天就砍掉了近一半的多单。这是一个明确的减多信号。

**永安期货多减空增：**

永安多单从 0.89 万 → 0.85 → 0.41 → 0.42 → 0.46 万（减多 -0.43 万），空单从 0.88 → 无 → 1.02 → 1.32 → 1.06 万（加空 +0.18 万）。方向明确偏空，与国泰君安形成呼应。

**定性：大户在 FG2701 上呈现一致的偏空布局。国泰君安的 4.54 万天量空单是核心信号，永安、华泰（减多方面）也指向同一方向。高盛虽然锁仓不动，但其在 FG2611 上的加空行为暗示整体偏空倾向。**

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## 三、多空力量对比

| 分类 | 5日多单累计 | 5日空单累计 | 净多（多-空）| 方向 |
|------|------------|------------|-------------|------|
| 家人 | +0.43万 | +0.65万 | **-0.23万** | 略偏空 |
| 大户 | -0.97万 | +0.51万 | **-1.48万** | 明确偏空 |
| 其他 | +1.01万 | +1.77万 | **-0.75万** | 偏空 |
| **合计** | +0.47万 | +2.93万 | **-2.46万** | 明确偏空 |

**核心结论：FG2701 全市场三大分类一致偏空，是本周三个合约中方向最统一的空头合约。**

- 全市场净空 **-2.46 万**，与 FG2609 的 +4.52 万净多形成 180 度背离。
- 其他席位是最大的空头增量来源（+1.77 万空单），但分散在多个席位上，方向一致性不如大户。
- 没有人做多：大户减多（-0.97 万）而非加多，其他席位加多（+1.01 万）但加空更多（+1.77 万），家人加多（+0.43 万）但加空同样更多（+0.65 万）。

### 三大合约方向对比

| 合约 | 大户净多 | 总净多 | 方向 |
|------|---------|--------|------|
| FG2609（近月） | +12.28万 | +4.52万 | **强烈偏多** |
| FG2611（次月） | -0.43万 | +0.25万 | 震荡 |
| FG2701（远月） | -1.48万 | -2.46万 | **明确偏空** |

**这构成了一条清晰的期限结构：近强远弱，越远期越偏空。** 这符合商品期货在 contango/backwardation 结构下的常见特征——近月受现货支撑偏强，远月因产业套保盘（玻璃厂卖出远期产量）而承压。

**定性：FG2701 全市场一致偏空，核心驱动力是大户套保空头（国泰君安 4.54 万）和其他席位的分散加空。这并非市场情绪的"看空"，更像是产业资金利用远月合约进行卖出套保的正常操作。**

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## 四、异常信号

### 1. 国泰君安的"超级空头"是 FG2701 的定价锚

一个席位在远月合约上持有 4.54 万空单、多单仅 1.39 万，净空 3.15 万。这个量级在整个 FG2701 市场中占比极大。**如果国泰君安这个空头开始平仓（买回），会对价格形成巨大上推力。** 这是 FG2701 最大的潜在多空催化剂。

### 2. 07-24（周五）其他席位空单集中暴增

其他席位空单 07-24 单日 +1.33 万，是 5 日最大单日增幅。主要贡献者：
- 国投期货空单 +0.54 万（从 0.39 万跳至 0.93 万）
- 广发期货空单 +0.46 万（从 0.38 万跳至 0.84 万）
- 瑞达期货空单 +0.23 万（从 0.68 万增至 0.91 万）

三家合计加空 1.23 万。周五通常是减仓日（规避周末风险），但这三家反而在周五尾盘加空，值得关注。

### 3. 07-21（周二）华泰多单崩盘式减仓

华泰期货多单从 1.63 万暴跌至 0.92 万（-0.71 万），单日减幅 44%。当天华泰成交量 1.62 万（较前一日的 0.58 万放大近 3 倍），但多单大减、空单未变——说明是单向平多出逃。作为 FG2701 原本的第一大多头，华泰的突然撤退是重要的偏空信号。

### 4. 中信建投的异常空单操作（07-20 和 07-22）

中信建投空单：07-20 为 0.80 万，07-20 当天 +0.56 万 → 07-22 继续增至 1.50 万 → 07-23 降至 1.32 万 → 07-24 再降至 1.07 万。先猛加后缓减，这种操作模式更像是机构行为而非散户行为。将其归入"家人"分类在 FG2701 上可能不准确。

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## 五、行情预判

### 判断：偏空，但不宜追空（空头已高度拥挤）

**理由：**

1. **方向一致但过于拥挤**：全市场三大分类全部偏空，总净空 -2.46 万。国泰君安一家就净空 3.15 万。当一个方向上所有人都已入场，反向的边际力量反而更大——任何风吹草动都可能触发空头回补。

2. **产业套保逻辑清晰**：FG2701 对应明年 1 月交割，是玻璃消费淡季。玻璃厂在远月合约做卖出套保（锁定销售价格）是合理的产业行为。国泰君安的 4.54 万空单大概率是产业客户的套保盘，这类资金通常持有到期，不会频繁交易。所以这 4.54 万更像是"压舱石"而非"投机空头"。

3. **跨期结构已定价**：近强远弱（FG2609 强多 → FG2701 强空）的期限结构已经非常清晰。如果你已经做空 FG2701，这个结构已经 price in。真正的边际变化要看：
   - 近月 FG2609 的空头回补能否带动远月跟涨
   - 国泰君安是否会在 FG2701 上继续加空

4. **周五空头集中加仓可能是尾部信号**：07-24 其他席位集中加空 +1.33 万，如果这是新空头的"最后一波"入场，那么空头动能可能即将衰竭。

### 情景推演

| 情景 | 触发条件 | FG2701 走势 |
|------|---------|------------|
| 基准（60%） | FG2609 继续反弹，国泰君安维持空单 | 震荡偏弱，跟随主连但涨幅受限 |
| 空头回补（25%） | FG2609 大幅反弹，国泰君安开始平 FG2701 空单 | 涨幅可能超过 FG2609（空头踩踏） |
| 继续加空（15%） | 市场情绪恶化，产业端加大套保力度 | 独立走弱，跌幅大于 FG2609 |

**综合判断：偏空（概率 60%），但风险收益比已不适合追空。FG2701 的空头过于拥挤，一旦触发回补行情，反弹速度和幅度可能超预期。建议以观望为主，若持有空单则设好止盈，若空仓则等待更明确的信号。FG2609 的偏多判断和 FG2701 的偏空判断并不矛盾——它们反映的是同一品种不同到期月份的合理价差结构。**
